[釘科技述評]根據(jù)《智慧顯示W(wǎng)it Display》消息,機構(gòu)在密集調(diào)研中電熊貓,另有消息人士稱京東方、TCL科技、惠科、中航國際(天馬)等對其都有收購意向。那么,消息的前提應(yīng)該是,中電熊貓擬出售。

消息人士對意向企業(yè)的描述,即便是猜測,應(yīng)該也不無道理,不過,釘科技認(rèn)為,或許可以更聚焦一些,也就是京東方和TCL。從實力對比上來看:

2019年全球液晶電視面板的出貨面積,中電熊貓CEC-Panda排在第七位,排在其前面的分別是京東方BOE、樂金顯示LGD、三星Samsung(SDC)、華星光電CSOT(TCL華星)、群創(chuàng)光電Innolux、友達光電AUO。

(數(shù)據(jù):群智咨詢Sigmaintell)

2019年全球液晶電視面板的出貨數(shù)量,中電熊貓CEC-Panda排在第八位,排在其前面的分別是京東方BOE、群創(chuàng)光電Innolux、樂金顯示LGD、華星光電CSOT(TCL華星)、三星顯示SDC、友達光電AUO以及惠科HKC。

(數(shù)據(jù):群智咨詢Sigmaintell)

綜合考量,同時出于出貨面積的參考價值,可能收購中電熊貓的有兩家中國大陸企業(yè),京東方和TCL;兩家韓系企業(yè),三星與LG;兩家中國臺灣企業(yè),群創(chuàng)和友達。

釘科技認(rèn)為,三星與LG可能性很小,因為二者已經(jīng)在陸續(xù)關(guān)閉LCD面板產(chǎn)能,集中向OLED、QD Display等領(lǐng)域,另據(jù)了解,三星也曾表示,QLED面板也由中國大陸供應(yīng)產(chǎn)能。而在技術(shù)層面,三星與LG能從中電熊貓獲得的收益或許也有限。

至于群創(chuàng)和友達,其近年來的發(fā)展?fàn)顩r并不理想,因為中國大陸面板生產(chǎn)既有規(guī)模優(yōu)勢,也有價格優(yōu)勢,群創(chuàng)和友達此前曾一度利潤暴跌,需要恢復(fù)元氣。

最后,其實也只剩下了京東方和TCL,2019年在全球面板出貨方面分別位于第一和第四,僅就中國大陸企業(yè)考量位于第一和第二。另外,面板領(lǐng)域的較量其實會走向中韓的產(chǎn)業(yè)較量,國內(nèi)面板廠商應(yīng)該會更牢固地去把握可能擴大優(yōu)勢的機會。

而在京東方與TCL之間,誰更有可能成為中電熊貓的買家呢?

先看京東方。

在釘科技看來,如果京東方將中電熊貓收入囊中,恐怕不會是為了規(guī)模,因為其自身出貨體量已經(jīng)很大,在排在其后的三星和LG陸續(xù)退出液晶面板領(lǐng)域之后,京東方的規(guī)模優(yōu)勢只會進一步凸顯,另外,京東方在智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏和電視顯示屏等五大主流面板領(lǐng)域都處于領(lǐng)先地位,那么,在全球液晶面板產(chǎn)能已經(jīng)過剩的情況下,沒有必要擴大自身產(chǎn)能過剩的風(fēng)險。同時,中電熊貓的產(chǎn)線,對比京東方已有產(chǎn)線在世代上并不占優(yōu)勢。

另外,釘科技注意到,去年末,京東方董事長陳炎順在接受采訪時表示,未來京東方將停止對LCD產(chǎn)線的投資,更多聚焦OLED以及新興的Mini LED和Micro LED等領(lǐng)域。

對于中電熊貓,京東方可能需要的是一些液晶之外的技術(shù),用于對自身進行補充,但也不會很多。京東方近年來在OLED方面持續(xù)發(fā)力,而中電熊貓在驅(qū)動OLED發(fā)光的IGZO技術(shù)方面有一些獨到之處,這或許是京東方需要的。

整體來看,并購中電熊貓對于京東方的意義比較有限。

再看TCL。

釘科技認(rèn)為,京東方收入中電熊貓的可能原因,在OLED的相關(guān)技術(shù)層面,TCL也會有。同時,TCL如果收入中電熊貓,還有一個關(guān)鍵原因,就是擴大規(guī)模。擴大規(guī)模背后,則會指向產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

產(chǎn)業(yè)調(diào)研機構(gòu)CINNO Research發(fā)布的市場數(shù)據(jù),今年2月,TCL華星的液晶電視面板出貨量以18.8%的份額首次成為全球最大供應(yīng)商;以出貨面積計,TCL華星同樣以19.6%的份額奪得第一。

同時,按照群智咨詢的數(shù)據(jù),2019年TCL電視出貨量達到3200萬臺,市占率為13%,排名全球第二;三星電視市占率則為17.8%,排名全球第一。另外,在2019年,TCL也屢屢斬獲行業(yè)大獎,從市場表現(xiàn)到口碑實現(xiàn)了雙豐收。

在釘科技看來,一方面,TCL的電視終端產(chǎn)品下個目標(biāo)必然是全球第一,另一方面,TCL華星也不會滿足于單月的份額第一,如果“雙第一”得以實現(xiàn),不僅是實力象征,也會在資本市場帶來更好表現(xiàn)。同時,自身體系的面板業(yè)務(wù)還能進一步促進終端發(fā)展,形成二者互相推動的強正循環(huán)。

電視還只是一個方面,在五大主流面板領(lǐng)域的其它方向,TCL也會尋求更好的市場表現(xiàn),比如,顯示器領(lǐng)域,而中電熊貓在這里正好可以作為補充。

釘科技還注意到,TCL李東生近期表示,會積極地尋找對公司未來成長有價值的并購標(biāo)的,會考慮并購標(biāo)的業(yè)務(wù)的協(xié)同性,包括產(chǎn)品規(guī)格的組合、技術(shù)的匹配以及整個供應(yīng)鏈協(xié)同等因素。

近日,TCL科技集團股份有限公司擬以自有資金向TCL華星增資50億元人民幣,持股比例由88.82%提升至90.72%。這個動作,不排除是在為并購補充資金。

那么,TCL應(yīng)該會對中電熊貓有不小的興趣。

綜上,相比京東方,TCL無論從發(fā)展需求,從領(lǐng)導(dǎo)人意圖,還是從可能的實際動作來看,收入中電熊貓,動因其實更充分,未來可能的獲益也更多。就此判斷,相比京東方,釘科技認(rèn)為,TCL華星是更可能的并購方。(釘科技原創(chuàng),轉(zhuǎn)載務(wù)必注明“來源:釘科技”)